引入战投理顺股权结构,强大资金实力助力器械平台外延布局。交易完成后,涌金及公司一致行动人合计持股比例近10%,成为公司第一大股东,解决了公司上市以来股权结构过于分散的问题,决策机制效率将大大提升。战略投资人涌金投资的资金实力和行业资源将助力上市公司外延收购步伐,打造多科室多学科的创新型医械平台。
   
预计骨科产品稳健增长,心血管产品收入同比下滑。公司于近期发布2017年业绩快报,公司实现营业收入为8.00亿元,较上年同期增长45.25%,实现归母净利润1.90亿元,较上年同期增长19.69%。公司未来几年椎体微创手术产品维持15%-20%增速是大概率事件。2018年公司将加大对于艾迪尔的渠道整合,估计对艾迪尔的销售将产生积极促进作用。
   
盈利预测与评级:预测公司2018-2019年EPS分别为0.34元、0.41元,根据2018年2月26日收盘价,对应市盈率分别为24X和20X,目前估值较低,引入战投后,公司将加速外延收购步伐,公司有望实现高值器械产品的全面布局,打造多科室多学科的创新型医械平台,未来前景值得期待,继续维持公司的“审慎增持”评级,建议关注公司外延式并购的推进进度。
   
风险提示:高值耗材降价风险;商誉减值风险;整合进度不达预期。